来源：@证券市场红周刊微博匠心智策
文丨张桔 编辑丨谢长艳
从8月26日的盘中高点3888点到9月18日的盘中高点3899点，近期大牛市中指数向上突破的趋势愈发清晰，算力、机器人、创新药等多赛道涌现出强势领涨品种。本周证监会主席表示要更好地发挥中长期资金的压舱石、稳定器作用，作为其中机构代表的公募基金，其在3900点一线的调仓思路成为关注焦点。
由于半年报时点的组合距今有一定时滞，公募基金近期调研公司相比更具参考意义。Wind资讯显示，从8月28日到9月24日，恰好排在公募基金调研家数前10位的公司都超过了50家，它们分别是奕东电子、晶盛机电、深南电路、迈瑞医疗、汇川技术、多氟多、联影医疗、立讯精密、安克创新、银轮股份。这其中在近期表现最好的当数立讯精密，其在9月以来已经有两个交易日出现涨停。
在书面回复时，摩根士丹利基金指出：“从市场风格看，大盘成长是表现最好的风格指数，这与创业板指的表现一致，其次为中小盘成长，大盘价值下跌3.2%，今年以来转跌。从板块风格看，大制造表现最好，其次为科技。根据第三方数据，海外对冲资金开始加大对A股的配置力度。而国内投资者整体仍处于加仓过程中，新发基金份额持续小幅改善，ETF整体净赎回的压力已经缓解。因此，市场的流动性有望保持充裕。整体看，当前市场所处的阶段是一个重要转折期，政策先行，盈利底明确，中国制造优势突出，在科技领域、文化消费领域、高端制造、生物医药等领域均看到了部分中国企业持续取得突破，值得长期看好。”
牛市氛围基金经理调研忙
闫思倩、张璐调研宏昌科技
先从公募角度匠心智策，公募排排网数据，上周（2025年9月15日—9月21日）共有124家公募机构参与到A股调研活动中，覆盖到23个申万一级行业中的141只个股，合计调研次数达582次。行业来看，机械设备成为上周最受公募调研青睐行业，该行业中高达20只个股受到公募调研关注，合计调研次数达102次，被调研个股数量和次数均大幅领先于其余行业。其次是基础化工、电力设备和汽车行业，均被调研不少于50次，被调研个股数量不少于10只。
再结合今年业绩排名的产品来看，年内主动权益领先公募基金的基金经理名字多次在调研榜单上，例如今年一季度时曾长期排在前两位的鹏华基金闫思倩和永赢基金的张璐。Wind资讯显示，两人均于9月18日通过现场会议的形式调研了创业板公司宏昌科技。
前者提问中，她分别请公司介绍了汽车零部件、人形机器人、家电零部件业务的情况。在回答热点赛道人形机器人的情况时，宏昌科技方面表示：“2025年上半年，公司合计出资3000万元，投资了广东良质关节科技有限公司（现更名为良质关节科技有限公司），现在持有该公司30%股权。根据约定，公司保留了相关优先增资和相关并购的权利。该公司是从事谐波减速器、行星减速器及行星关节和谐波模组研发、生产的公司。其产品可以应用于协作机器人、人形机器人、机器狗、机器狼等机器人上。目前，该公司主要客户为逐际动力、宇树、灵宝、星尘智能、五八智能等，同时积极对接云深处、尼得科、魔法原子等优质国内外客户。”
在介绍家电零部件业务时，公司方强调：“家电零部件业务为公司主要业务，主要产品以电磁阀为技术核心向其他产品进行技术延伸，形成以电磁阀、微型电机、电子水泵为技术包向下游客户提供相适应的产品品类，核心产品为电磁阀、模块组件、水位传感器、开关门锁等，最终用在智能洗衣机、智能马桶、洗碗机、净水器、蒸箱等白色家电上。目前，洗衣机贡献的收入占比约为70%；智能马桶的收入占比约为10%。”
对照来看，张璐提出的是同样的三个问题。在介绍宏昌科技的汽车零部件业务时，公司方的回复是：“目前，公司的汽车零部件业务主要为汽车内外饰，主要为门板、立柱、车载空调结构件以及其他类等产品，上半年实现收入约1600万元。为零跑汽车配套的门板类产品已通过试装并批量出货。”
上述两位在所管基金中对机器人概念股配置上较为侧重，而在相对深耕成长股中较为均衡风格的基金经理，同样也在近期调研了机器人概念股，例如国泰基金的现任投资总监徐治彪，他在8月29日通过视频会议的形式调研了赛道龙头之一的三花智控，该股也是多次进入他所管理基金的重仓行列。
十家公司中算力股占据三席
基金经理深耕英伟达产业链标的
再从上市公司的角度看，在文首提及的前十家公司中匠心智策，排在前三位的公司被来自英伟达产业链的标的所包揽。其中虽然没有中际旭创、新易盛、天孚通信、胜宏科技等绝对意义上的龙头，不过深南电路等三家公司也是今年这一赛道中涨幅可观的公司，且三家公司的总市值从一百多亿元到一千五百多亿元拉开了距离，也表明公募对于算力的“全覆盖”思路。
以其中暂时排在首位的奕东电子为例来看，这家创业板的上市公司挂牌迄今不到四年；从Wind资讯的对外介绍来看：“经过10多年的迅猛发展，公司在全球取得了LCD端子和HIC端子系列产品占有绝对市场优势的成绩。同时，亦成为精密冲压、模具加工和背光源导光板、模块铁框、FPC、光学膜制造最大规模企业之一。”
从业绩的角度来看，奕东电子2025年上半年营业收入达10.09亿元，同比增长率达到27.77%，创下了历史同期的最高纪录。奕东电子的盈利能力也在持续增强，实现了环比扭亏为盈的佳绩。这得益于高速连接器产品如OSFP 224G等为营业额增长做出重要贡献，以及光模块CGE组件销售的增长。
从调研的情况来看，公司在近期密集接受调研，先是在8月28日通过视频会议的方式，后又在9月19日通过网络会议的方式举行。从两次调研涉及的问题来看，公司业务拓展的算力服务器液冷领域较受关注。
例如在回答这块业务的优势时，公司表示：“首先是集团的模具设计和制造能力、精密加工能力，表面处理能力，包括电镀、蚀刻的工艺我们都有，多类型业务的协同能力，供应链的整合能力，使我们具备一体化的研发、生产和交付能力，能给客户提供整体的解决方案。再就是我们本身有做IGBT散热板的基础，并不是首次做液冷板，所以我们的优势是很明显的。”
对照该公司中报时的十大流通股股东，6月30日前十名中没有一只公募上榜，相反却能发现多只私募基金的名字。但此次能位列公募近期调研榜之首，大概率说明公募在三季度以来充分关注到了这家东莞的高新技术企业。从披露的公募公司名单来看，不仅有华安这样的老牌头部公司，而且也有华富这样的相对实力和排名有限的公司。
对比统计时间段中该公司的两次对外调研会议，在算力板块中知名度更高的深南电路则是同期举行了四次调研，分别是8月底的一次网络会议和9月份的三次现场会议，重点是围绕着公司核心的PCB业务的方方面面所展开。与奕东电子有所区别的是，公募对深南电路的重点挖掘并非近期才开始，而是早有重点布局。例如在该公司的二季报十大流通股股东中，就能发现明星基金经理胡宜斌的代表作华安媒体互联网的名字，该基金当季度新进榜单中。
医疗器械接力创新药调研热
联影医疗、迈瑞医疗获得公募青睐
虽然创新药是今年医药生物产业链中的代表性赛道，但经历了几个月的上涨高潮后，从投资的角度看，性价比或许并不如去年底乃至年初般更具优势。因此，公募基金在全产业链中挖掘价值洼地成为必然。
例如上述名单中来自上海的科创板公司联影医疗，这家上市刚满三年的医疗器械类公司，今年半年报交出了一份亮丽的答卷。财报显示，上半年公司实现营收60.16亿元，同比增长12.79%；归母净利润9.98亿元，同比增长5.03%；扣非归母净利润9.66亿元，同比增长21.01%，特别是营收数据创造同期历史新高，并且派发现金红利1亿元（含税）。
从主要原因来看，公司的核心业务线突破且市占率提升。在国内市场，联影医疗依托“影像诊断+介入治疗”双轮协同战略深化竞争优势，在多条产品线实现突破性进展，中国医学影像设备与放射治疗设备综合市场占有率同比提升3.4个百分点，市场格局稳健攀升。CT、MR、MI、XR等核心影像诊断产品线持续巩固并扩大领先优势，以RT、DSA为代表的放疗与介入产品线加速放量，其中RT中国市场占有率同比大幅提升近18个百分点，市场排名行业第二。
在近期结束的中国国际服务贸易交易会上，联影医疗的展台占据了显著的位置（附图）。
（照片为本刊摄于服贸会现场）
在上述时间段公司所举行的视频调研中，公募基金也主要是围绕上半年的业绩和后续潜在的业绩增长点进行了提问，而公司对每一个问题都给予了较大篇幅的回答。例如在做未来展望时，联影医疗给出了充满信心的答复：“展望未来，总体来看，公司在2025年上半年展现出稳健增长态势，区域市场与产品结构持续优化，服务与创新形成良性循环。展望下半年，公司将继续把握政策机遇和技术迭代趋势，推动新产品加速落地与全球业务拓展，进一步提升盈利能力与行业引领力，持续为客户、股东和社会创造长期价值。”
另外公募基金对“超声什么时候拿证会推向市场”感兴趣，对此联影医疗在回复中透露：“未来，公司计划在国内外多个细分市场推出全线超声新品，预计今年年底至明年年初进行全球市场发布，力争在精准影像、灵活智能化操作与工作流、丰富临床功能及科研支持能力方面获得市场广泛认可。”半年报该股十大流通股股东中，仅有两只科创板50指数基金上榜。
巧合的是，在中国国际服务贸易交易会上，迈瑞医疗的展台就在联影医疗的对面。作为被称为“医械茅”的该股，其长期是公募基金抱团重仓的对象。例如在上市公司二季报的十大流通股股东中，不仅5只指数基金榜上有名，而且明星基金经理刘彦春管理的景顺长城新兴成长连续第二季进入前十行列。
在8月28日的现场会议调研上，在介绍几个公司的高潜力业务时，公司方表示：“我们定义的高潜力业务主要有三个，分别是微创外科、动物医疗和心血管。这三个业务去年的体量合计超过了40亿元，占公司总收入的比重已经超过了10%，并且增速都在25%以上，其中微创外科去年更是增长超过了30%，预计未来还会延续高速增长的趋势，给公司的业绩带来积极显著的贡献。”
（文章已刊发于9月27日《证券市场周刊》。文中提及基金及个股仅为举例分析匠心智策，不作买卖建议。）
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